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Renta fija/tipos de interés
Goldman Europe CORE Equity: empezar desde cero después de la decepción
Goldman Sachs Funds, GS Europe CORE Equity Fund, fondo cotizalia
Cotizalia.com - 09/10/2008 06:00h
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A pesar de un decepcionante periodo de 12 meses en el que, de manera sistemática, cinco de los seis temas de inversión de este fondo no registraron buenos resultados, el equipo de inversión logró obtener rentabilidades que se situaron sólo ligeramente por debajo de la mediana del sector. En términos de rentabilidad acumulada hasta la fecha, el fondo se sitúa holgadamente en primer cuartil tanto a tres como a cinco años.
Len Ioffe, gestor del fondo, dirige el equipo que esta al frente de las carteras de renta variable globales y las no estadounidenses, equipo que a su vez forma parte del sólido equipo cuantitativo de Goldman formado por mas de 100 y que gestiona más de 91.000 millones de dólares desde marzo de 2008.
Ioffe es el gestor de un abanico de fondos que utilizan el "enfoque mejorado de análisis optimizado por computadora" (CORE, por sus siglas en Inglés). Este enfoque integra un proceso de filtrado del universo de títulos elegido (en este caso el que conforma el índice MSCI Europe) que utiliza factores top down y bottom up, seleccionados en base a un análisis fundamental exhaustivo, como elementos clave en la generación de rentabilidades superiores.
Entre los criterios top down se incluyen la evaluación de valoraciones, datos macroeconómicos, impulso y prima de riesgo de los 16 países y cinco divisas considerados en el universo de inversión. La selección bottom up se apoya en varios factores, incluyendo valoración, rentabilidad, calidad de los beneficios, impacto de la dirección, impulso y la confianza de los analistas.
Con la excepción de 2001, el proceso ha registrado sólidas rentabilidades en diversas condiciones de mercado hasta el primer trimestre de 2007. Desde entonces, sólo uno de los elementos generadores de rentabilidad elegidos logró registrar resultados positivos de manera sistemática. El hecho de que esto no ha tenido como resultado un excesivo rendimiento inferior es prueba fehaciente de que este proceso y los que colaboran en el no cesan en la búsqueda de nuevos motores de rentabilidad y fuentes de datos. El fondo conserva su calificación AAA de S&P.
PUNTOS CLAVES
Grupo: Goldman Sachs, que fue fundado en 1869, es uno de los mayores y más veteranos bancos de inversión. Después de más de 100 años como sociedad privada, la firma comenzó a cotizar en Bolsa en 1999. Goldman Sachs Asset Management (GSAM) fue constituida en 1988.
Equipo: Bob Jones, Mark Carhart y Ray Iwanowski dirigen de manera conjunta el grupo de estrategias de inversión cuantitativa formado por más de 100 profesionales con una media de experiencia que supera los 12 años.
Gestor del fondo: Len Ioffe aporta 14 años de experiencia de inversión. Después de haber colaborado en la construcción de la cartera, el análisis de riesgo y las estrategias comerciales, Ioffe es ahora el principal miembro del equipo a cargo de los fondos de renta variable de posiciones sólo largas globales y de los no estadounidenses.
Estilo: Se trata de un proceso de inversión muy disciplinado impulsado por factores cuantitativos que combina elementos top down y bottom up. El tracking error que el fondo se ha marcado como objetivo es de un 3,5% frente al índice de referencia MSCI Europe.
Rentabilidad: Durante los cinco años hasta 31/03/2008 el fondo ha tenido un rendimiento de 102,6%,comparado con 78,5% para la mediana del sector y 95,6% para el índice, situándose en el puesto 153/1068.
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