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El proceso aplicado a la renta fija de Union Investment siempre ha sido colectivo y fuertemente influido por el trabajo en equipo, pero su equipo ha sido objeto de varios cambios en los últimos años lo que ha alterado sus características. El equipo de Joerg Warncke, especializado en deuda pública paneuropea, recientemente contrató a varios miembros de gran experiencia y Warncke ha comenzado a delegar una parte de sus responsabilidades de gestión de cartera y toma de decisiones.

Este fondo sigue siendo gestionado por Barbara Eberhardt, que es responsable de los países en proceso de convergencia con la UE, algo que resulta conveniente pues su índice de referencia compuesto cuenta con una importante exposición a los mercados y divisas de Europa del Este. La exposición a Europa del Este lleva varios años añadiendo valor, aunque debido a ello la volatilidad del fondo se sitúa muy por encima de la mediana del grupo comparable.

Los países convergentes nuevamente registraron un buen rendimiento durante 2007 y hasta la fecha de nuestro análisis, aunque gran parte de los beneficios fueron contrarrestados por los resultados negativos del tercer trimestre. A pesar de ello, algunas de las otras posiciones también añadieron valor, especialmente las apuestas en bonos vinculados a la inflación y los bonos de alta rentabilidad no contemplados en el índice de referencia.

Nos mantendremos atentos a los cambios en el proceso de Union Investment para asegurarnos que el grupo siga cosechando éxitos. Los amplios recursos del equipo permiten al fondo retener la calificación AA/V4 de S&P.

PUNTOS CLAVES

Grupo: Union Investment se creo en 1956 y es la cuarta sociedad gestora de fondos de Alemania en tamaño. Sus fondos se hayan distribuidos entre unos 14.000 bancos locales de la red financiera cooperativa de Alemania y de otros países europeos.

Equipo: El equipo de renta fija con sede en Francfort, integrado por más de 30 personas, se divide en: zona euro, Europa (excl. la zona euro), mercados globales, mercados emergentes, bonos corporativos, negociación y mercados monetarios.

Gestor del fondo: Barbara Eberhardt cuenta con nueve años de experiencia de inversión. Se incorporó a Union Investment en junio de 2000 como gestora de renta fija responsable del sector de Europa del Este y es directora de Europa (excl. la zona euro).

Estilo: La exposición por países y la estrategia de duración son las principales fuentes de valor añadido junto con la gestión de divisas. La gestora adopta un enfoque basado en el trabajo en equipo para gestionar este fondo.

Rentabilidad: Durante los cinco años hasta 28/09/ 2007 el fondo ha tenido un rendimiento de 28,9%, comparado con 15,3% para la mediana del sector y 19,4%, para el índice, situándose en el puesto 10 / 301.

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