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Después de otro año de sólido rendimiento, el Gartmore SICAV Continental European Fund ocupa una posición de primer cuartil en términos de rentabilidad acumulada a tres años y de segundo cuartil a cinco años. Aunque no nos cabe la menor duda de que la tendencia básica del fondo a la gran capitalización contribuyó a los resultados del año precedente, también es cierto que el gestor, Roger Guy, ha demostrado una capacidad notable para adaptar su estilo a las diversas condiciones del mercado; el fondo batió a la media incluso durante periodos dominados por los títulos de capitalización baja y media.

La evolución del fondo en 2007 se caracterizó por los aciertos en las apuestas por títulos y sectores, en particular la decisión de infraponderar los bancos y asumir una postura más defensiva a principios de año, cuando dió prioridad a la visibilidad y calidad de los beneficios. De este modo el fondo demostró su capacidad de resistencia en las volátiles condiciones de mercado de la segunda mitad del año; el gestor también aprovechó dicha volatilidad para añadir valor mediante incrementos o recortes de las posiciones en la cartera.

No obstante, los verdaderos determinantes de la rentabilidad fueron las posiciones básicas a largo plazo, tales como Syngenta. El equipo de Guy conserva su autonomía dentro de la estructura general de Gartmore y goza de la libertad necesaria para llevar a cabo su análisis de empresas sin ningún tipo de restricción de mercado, sector o rango de capitalización. La amplia cobertura que ofrecen los tres analistas del equipo dedicados a este fondo permite que el gestor pueda respaldar estas posiciones básicas a largo plazo con un mayor grado de convicción.

Nos sigue causando admiración el trabajo de este equipo y de su gestor, así como la habilidad de este último para generar rentabilidades superiores sin importar las condiciones del mercado. El fondo conserva sin dificultad la calificación AAA de S&P.

PUNTOS CLAVES

Grupo: Gartmore pertenece en un 51% a Hellman & Friedman y en un 49% a la junta directiva. La firma global de gestión de activos gestiona más de 48.000 millones de dólares en nombre de clientes particulares e institucionales, incluyendo planes de pensiones, fondos de inversión y compañías de seguros. Sus principales oficinas se encuentran en EE.UU., Reino Unido y Japón.

Equipo: Roger Guy y Guillaume Rambourg cuentan con el apoyo de tres analistas dedicados. Constituyen un subgrupo del equipo europeo de Gartmore. En la actualidad cuentan con cinco gestores de fondos de Europa bajo el mando del director Stephen Jones.

Gestor del fondo: Roger Guy aporta 18 años de experiencia en gestión de fondos, 14 de ellos en Gartmore. Guillaume Rambourg se incorporó a Gartmore al mismo tiempo que Guy, y casi todo este tiempo ha trabajado junto a el.

Estilo: Al conceder gran importancia al mercado, el fondo acumula alfa mediante el posicionamiento por sector y la selección de valores. La rotación puede llegar a ser alta, pero el tracking error oscila entre un 2% y un 8%, situándose generalmente en su mitad inferior.

Rentabilidad: Durante los cinco años hasta 31/01/ 2008 el fondo ha tenido un rendimiento de 105,1%, comparado con 95,9% para la mediana del sector y 105,7% para el índice, situándose en el puesto 55/ 195.

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